京外八旗人民，既不谋生、又不习斗；一朝有事，而东三省已不能归，退则为日寇所草菅、进则为乱民所蹂躏：中国将来必无可保之旗民。此势之不可者五。台湾一省，饶富著称；文教振兴，更已变椎结为衣冠、进侏儒于礼乐。其士民皆尊君亲上，好义急公；而林维源身为民望、官列京朝，势不能以家委敌。况彰、义之名出自纯皇帝所赐，台人固必思义而顾名，皇上又安可数典而忘祖！至于辽东之为丰沛乡里者，更无论矣。民情何常之有，亲之则亲、疏之则疏，向之则向、背之则背。虽厚泽深仁已浃于祖宗之世，而先畴旧德不保于子孙之朝；恐未免兆姓寒心、四方解体！日既据我内地，且将取我民心，以利诱之，而桀黠者必为日爪牙；以威迫之，而驽弱者必为日鱼肉。行见流民无所依归，而西晋雄特之祸起；奸民与相勾结，而嬴秦胜、广之变生。驱鱼为渊，瞻乌谁屋！中国将来必无可固之民。此势之不可者六。以上各节，不过据臣所私忧窃卢，粗举大端；而其祸变相寻，尚有不胜枚举者。
以言理之是非则如彼，以言势之利害又如此：大约稍有心肝之人，皆必不肯为之；稍有知识之人，皆必能见及之。而不谓渥蒙国恩、深悉时务之李鸿章，竟悍然不顾、冥然罔觉，行人所不肯行之事、出人所不忍出之言！臣前见李鸿章行事不慊人心，尚疑其别有苦衷，代为原谅；直至今日，始灼然有以知其心术之幻而得其罪状之真。所谓「臧孙纥虽曰不要君，吾不信」；及「马昭之心，路人皆见之」者。恐宋臣秦桧、明臣仇鸾之奸，尚未至此也。且辽东、台湾并割予日，臣以为穷日之兵力不能及此、充日之始愿亦未尝及此；如其兵力果能及此，则何不径取辽渖以索登莱、径取台湾以索闽厦，囊括席卷；彼岂有所恤而不为！如其始愿尝及此，明知辽东一索可得，何必以全力攻牛庄；明知台湾一索可得，何必以全力攻澎湖：是其情形已可概见！不谓有李鸿章焉，为虎作伥、教猱升木，于是日不啻取怀而予、操券以偿。盖日力不及此，而李鸿章之力能及此；日愿不及此，而李鸿章之愿早及此矣！抑微臣更有不忍言、又不忍不言者，李鸿章虽奸，尚不及其子李经方之甚。李经方前充出使日本大臣，以资数百万借给日人购船、备饷；所纳外妇，即日主睦仁之甥女。其奸诈险薄，诚不减蔡京之有蔡攸、严嵩之有严世蕃！假使凭依城社、窃据津涂，张邦昌、刘豫之事，不难立见。我朝贻谋之远、立法之善，为前古所未有；当此之时，而欲以岛夷入主中国、以人臣攘执太阿，盖亦戛戛乎难之。不图天地跃金、阴阳铸错，于日生一睦仁、于中国生一李经方！以权奸为丑虏内助，而始有用夷变夏之阶；以丑虏为权奸外援，而始有化家为国之渐。俱成头角，各长羽毛；木腐虫生，霜寒冰至。今日此事，尤为中国污隆、本朝兴替一大关键。微臣悲江河之日下、痛沧海之横流，所为涕泗泛澜而不能自已者也。
虽然，李鸿章敢于犯天下之不韪、欺朝廷以其方者，窥见皇太后、皇上与诸臣畏日之心，而后藉词保京，反自托为忠爱之忱、以巧遂其奸欺之诈也。在李鸿章，固以为舍己别无他人、舍此别无他策；微臣不揣冒昧，窃于此策之外，为朝廷敬画二策焉。伏揣朝廷畏日之心，不过以明为鉴；不知明之亡，不亡于边患而亡于流寇，不亡于讳言和而亡于讳言迁。夫「国君死社稷」，乃指诸侯而言；若天子以四海为家，何代不有迁移之事！明之君臣不通古今，昏愦纷呶，以至亡国；如早迁都江南，固尚可存。我朝法度修明，湛恩汪濊；既非明政不纲，加赋召乱者可比。一统金瓯，处处完善，既无流寇之祸、仅有海邦之忧；又非明之天下糜烂，无地图存者可比。惟以海禁大开，形势久异；千金之子，坐不垂堂。以此而迁，又何所讳！宅中建极，莫若太原。五台经累朝巡幸，供列圣御容；行宫尚存，盛轨可溯：其善一。京师千里之程，十日可达；往来迅速、进止从容：其善二。土厚水深，人民殷富：其善三。兵精马健，风气劲强：其善四。河汾、太原，表里山川：其善五。平阳、安邑，步趋虞、夏：其善六。而太行起天下之脊，冀州居天下之中；我能往、彼不能来，尤足为子孙帝王万世之业。去年十二月，微臣在都，曾以此议条陈，未获上达天听。若当日早定大计，则此时八方风雨、三晋云山，业已高屋建瓴；神京巩石，砥方隅而镜寰海、砺泰山而带黄河，何至廑宵旰之焦劳、患畿疆之危偪哉！然投鼠忌器，此后方多；则亡羊补牢，及今未晚。与其以二万万资盗赍粮而利归海外，何如以二万万营都充帑而利在国中：此微臣所画一策曰迁者，是也。又揣朝廷畏日之心，不过以犯京为虑；不知日力果能犯京，何待今日。岂于去年京师无备之时不敢来犯，而于今年有备之时反敢来犯者！且日人进兵，不外水陆两途：由辽渖进兵，则尚有依克唐阿、长顺、裕禄、唐仁廉在；由锦州进兵，则尚有宋庆、魏光焘等在；由榆关进兵，则尚有刘坤一及余虎恩、熊铁生诸将在；由津沽南北进兵，则尚有王文韶、聂士成、曹克忠等在；即使内犯京畿，亦尚有程文炳、董福祥在，而诸臣等亦莫不在。日兵尽如鬼神，岂竟不由津、关经过，而飞入京师耶！我兵未必尽属疲聋，岂竟任其飞入京师而