抚养士卒，惠绥黎庶，劝课农桑，轻省徭赋，始似如此。及其临终顾托，至诚无疑，前视刘备，可以无愧。予尝始终考究建之诚心，使朱全忠不篡，昭宗尚克享国，必不忍为鼎足之势，此予所以不深罪之也。
衍字化源，建幼子，旧名宗衍。八岁封郑王，为左奉驾军使。元膺死，建以淮王宗辂类己，信王宗杰明敏有才，欲选立之。衍母徐氏有宠，密以金百镒遗宰相张格，言上已许衍为太子，愿相公助之。格遂抗表言：“衍才器英武，实堪社稷之托。”遂得立。开崇贤府，置僚属，颇好经史诗赋。即位年十八，时梁贞明五年也。立妃周氏为皇后。十月，诏选良家女二十人备后宫。十二月，拜永陵。诏以来年正月有事于南郊，改明年为乾德元年。以龙跃池为宣华池，即摩诃池也。
二年八月，衍北巡，以宰相王锴判六军诸卫事。旌旗戈甲，百里不绝。衍戎装披金甲，珠帽锦袖，执弓挟矢，百姓望之，谓如灌口神。后妃饯于升仙桥，以宫人二十人从。至汉州，驻西湖，与宫人泛舟奏乐，饮宴弥日。九月，驻军西县。自西县还至益昌，泛舟巡阆中，舟子皆衣锦绣。衍自制《水调银汉曲》，命乐工歌之。郡民何康女有美色，将嫁，衍取之。赐其夫家百缣，其夫一恸而卒。
三年三月，衍还成都。五月，宣华苑成，延袤十里，有重光、太清、延昌、会真之殿，清和、迎仙之宫，降真、蓬莱、丹霞之亭。土木之功，穷极奢巧。衍数于其中为长夜之饮，嫔御杂坐，舄履交错。尝召嘉王宗寿赴宴，宗寿因持杯谏衍，宜以社稷为念，少节宴饮。其言慷慨，激切流涕，衍有愧色。佞臣潘在迎、顾、韩昭等奏曰：“嘉王从来酒悲，不足怪也。”乃相与谐谑戏笑。衍命宫人李玉箫歌衍所撰《宫词》，送宗寿酒，宗寿惧祸，乃尽饮之。在迎曰：“嘉王闻玉箫歌即饮，请以玉箫赐之。”衍曰：“王必不纳。”《宫词》曰：辉辉赫赫浮五云，宣华池上月华新。月华如水浸宫殿，有酒不醉真痴人。宗寿字永年，王建之族子。
八月，衍受道与苑中，以杜光庭为傅真天师、崇真馆大学士。光庭字宾圣，京兆杜陵人。寓居处州，方干见之，谓曰：“此宗庙中宝玉大圭也。”与郑云叟膺百篇举不中，入天台为道士。僖宗召见，赐紫衣，出入禁中。上表乞游成都，隐青城山白云溪。卒于蜀，年八十五。颜貌如生，众以为尸解。有文千余卷，皆本无为之旨。
九月，诏置贤良方正、博通经史、明达吏理、识洞兵机、沈滞丘园五科，令黄衣选人、白衣举人投策就试，吏部考较。十月，以韩昭为吏部侍郎判三铨。昭受赂徇私，选人诣鼓院诉之，又嘲曰：“嘉、眉、邛、蜀，侍郎骨肉。导江、青城，侍郎亲情。果、阆二州，侍郎自留。巴、蓬、集、壁，侍郎不惜。”衍召而问之。昭曰：“此皆太后、太妃、国舅之亲，非臣之亲。”衍默然。昭字德华，长安人。衍北巡，以为文思殿学士、京城留守。判官李台嘏云：“韩公凡事如僧剃发，无有寸长。”昭以便佞，恩倾一时，出入宫掖。太妃爱其美风姿，而专有辟阳之宠。唐兵入蜀，王宗弼与之有隙，先捕而杀，枭其首金马门坊，百姓皆溺之。
四年二月，文明殿试制科。白衣蒲禹卿对策，其略曰：“今朝廷所行者，皆一朝一夕之事，公卿所陈者，非乃子乃孙之谋。暂偷目前之安，不为身后之虑，衣朱紫者皆盗跖之辈，在郡县者皆狼虎之人，奸谀满朝，贪淫如市，以斯求治，是谓倒行。”执政皆切齿，欲诛之，衍以其言有益，擢为右补阙。三月，禁百姓不得带小帽。衍好私行，往往宿于倡家，饮于酒楼，索笔题曰：“王一来云。”恐人识之，故令民间皆带大帽。四月，流军使王承纲于茂州。衍尝私至承纲家，悦其女有美色，欲私之。承纲言已许嫁，将适人，衍不从，遂取入宫。潘昭与承纲有隙，奏其出怨言，故被贬。女闻承纲得罪，剪发求赎其罪，不从，乃自缢死。自五月不雨，至九月林木皆枯，赤地千里，所在盗起，肥遗见红楼。
五年三月上巳，宴怡神亭，妇女杂坐，夜分而罢。衍自执板，唱《霓裳羽衣》及《后庭花》、《思越人》曲。四月，游浣花溪，龙舟彩舫，十里绵亘。自百花潭至万里桥，游人士女，珠翠夹岸。日正午，暴风起，须臾雷电冥晦，有白鱼自江心跃起，变为蛟形，腾空而去。是日，溺者数千人。衍惧，即时还宫。重阳，宴群臣于宣华苑，夜分未罢。衍自唱韩琮《柳枝词》曰：“梁苑隋堤事已空，万条犹舞旧春风。何须思想千年事，谁见杨花入汉宫。”内侍宋光浦咏胡曾诗曰：“吴王恃霸弃雄才，贪向姑苏醉绿醅。不觉钱塘江上月，一宵西送越兵来。”衍闻之，不乐，于是罢宴。
七月，天富仓奏：“米中生虫如小蜂，尾后如米粒，曳之而行。十月，慧星见，长丈余，在井、鬼之次。司天言：“恐国家有大灾，宜修德以禳之。”诏于玉局建置道场，以答天变。右补阙张云上疏言：“此是百姓怨气，上彻於天，成此慧星。慧者，除旧布新之义，此乃亡国之兆，岂祈禳之可弭。”衍怒，流于黎州。云，唐安人。立朝蹇谔，自比朱云，权幸多嫉之。宣徽使景润澄尝谓曰：“昔朱云请斩马剑以腰斩张禹，今上方只有杀鸡